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记者|蔡丁 主编|魏文毅 9月29日，香港联交所官网发布公告称，素有“集团激素毛”之称的深交所主板上市公司长春高科（000661.SZ，股价130.0元，市值530.3亿元）已提交IPO（首次公开发行股票）申请文件（以下简称IPO申请文件）。 相同的）。该招股说明书由中信建设国际独家保荐，并于同日在香港联交所备案。距离6月30日董事会审议通过相关筹备工作方案还不到三个月。公告称，长春高新拟将本次赴港上市募集资金用于公司即将上市的项目。项目。进展中的创新临床试验、临床前项目的开发和相关监管事宜。全球合作、共同发展的可能性。加强销售和营销能力，以及营运资金和其他一般公司用途。 《每日经济新闻》（以下简称“每日记者”）记者深入调查长春高新招股书发现，虽然该公司凭借先发优势坐稳了生长激素领军企业的地位，但自2021年5月该公司生长激素将纳入17省集采联盟的消息传出以来，该公司股价已连续四年多来波动下跌。 此外，长春高科2024年不仅经历了销售额和净利润的“双底”，而且自2004年以来首次录得销售额同比下降。n 占核心药品销售额的90%左右。长春高新于1993年6月由长春高新技术产业开发总公司创办。早年，公司业务主要集中在长春的房地产及基础设施项目开发。 1996年底，长春高新在深圳证券交易所挂牌上市，成为东北地区首批上市公司之一。随后公司战略性地将业务重心转向医药行业。 1998年，长春高新与其他发起人共同创办了制药公司华康药业。我们将业务扩展到独特的草药，进一步丰富我们的产品组合并增强我们的现金流。长春高科于2004年创立百科生物科技，开始发展疫苗业务。公司水痘减毒活疫苗于2008年获批，2021年百科生物将在科创板上市上海证券交易所科技创新板。目前，长春高新的业务涵盖生物疗法、化学品、疫苗和特色中药，涵盖了中国药品注册的所有主要类别。截至今年上半年末，长春高新在全国拥有营销团队约4500人，覆盖31个省级行政区，服务7400余家医院、6600余家其他医疗机构、6500家药店、31家省级疾控中心、2500余家县级疾控中心。截至招股说明书显示，长春高新的收入按领域商业划分时，来自于医药产品销售、房地产等。房地产开发等中，医药销售是公司的主要收入来源，2022年、2023年、2024年、2025年上半年（以下简称“报告期”），医药销售为公司主要收入来源。医药销售额占94.6%。各期总收入的93.4%、94.1%和92.8%。图片来源：长春高科招股书中药品销售占比最高，毛利率极高。报告期内，长春高新药品销售毛利率分别为91.6%、90.4%、89.4%和88.6%。图片来源：长春高科招股书 根据招股书，长春高科的大部分收入来自于直接向私立医院、专科诊所等私营医疗机构销售药品，但仍依靠其分销网络向公立医院和药店分销药品。报告期内，长春高科技分销模式产生的收入占比分别为24.3%、22.0%、26.8%和29.1%。利润90%取决于六种主要商业产品的表现。报告期内其中，长春高新销售额分别为126.27亿元、145.66亿元、1346.6万元和66.03亿元，归属于母公司的净利润分别为41.4亿元、45.32亿元、25.83亿元和9.83亿元。图片来源：风长春高科去年至今年上半年的营收和归属于母公司净利润均处于“双负”局面，去年至今年上半年归属于母公司净利润同比下滑超过42%。另外值得注意的是，2024年，长春高科自2004年以来首次出现营收较上年负增长（-13.59%）。图片来源：Wind 长春高新在招股书中表示，报告期内营收变化主要是药品销售所致。报告期内，约公司大约 90% 的收入来自六种主要商业产品。 “虽然这反映了这些产品在市场上的高度认可，但也导致了收入基础的集中。”具体而言，报告期内，长春高新约90%的收入来自赛增、金赛增、水痘疫苗、金赛恒、银花美炎林片和带状疱疹疫苗。这六种药物分别占各个时期收入的93.6%、92.6%、89.6%和89.4%。 “我们预计，在可预见的未来，这些关键产品的销售将继续占我们收入的很大一部分。因此，这些关键产品的销量和价格将继续对我们的业务产生重大影响。”负面宣传、各自市场条件或竞争环境的变化，或“这些关键产品原材料成本的增加可能会对销量和价格产生重大影响”长春高新在招股书中称。就客户而言，长春高新的客户主要包括医院和药品经销商。报告期内，长春高新前五名客户的收入分别占其各期总收入的27.7%、26.5%、28.8%和31.2%。招股说明书还显示，报告期内，长春高新 公司向供应商K采购中成药原料，该供应商也是长春高科的客户。例如，今年上半年，长春高新向供应商K公司采购了1560万元，并向K公司出售了价值约1000万元的产品。该公司A股股价较最高点已下跌近75%。资料显示，长春高新早在1997年就开始发展生长激素业务。 同年，长春高新与锦西药业合作并取得经营权。 1998年，长春高新推出国内第一支短效hGH（粉针剂），并以人生长激素注射液（SaZeng®）销售，成功填补了我国生长激素领域的空白。 20多年来，金赛制药公司凭借先发优势一直是生长激素市场的领导者。但市场数据显示，从长春高新上市初期直至2010年，公司股价在较长时间内保持基本稳定。 2018年，长春高新股价开始持续上涨。东方财富数据显示，长春高新A股IPO发行价仅为8.8元。然而，2020年年中、2021年初和2021年5月，长春高新股价三次突破500元大关，并于2021年5月17日创下历史新高513.37元（此前回升，下同）。之同）。然而，随着2021年5月生长激素将纳入17省统购联的消息传出，长春高新的A股股价自此开始四年来首次出现震荡下跌走势。截至2025年9月30日收盘，A股估值为130元，较历史高点513.37元下跌近75%。 Wind金融终端数据显示，自1996年A股IPO以来，长春高新已六次通过A股发行市场进行直接融资。除IPO外，还包括1998年10月和2016年4月的两次股东配股、2019年底的两次定向增发、2020年3月的一次可转债发行筹集资金。长春高新通过这六次直接贷款共筹集资金87.55亿元。图片来源：Wind 如果长春高新香港IPO顺利的话，这将是其成立以来的第七次丁先生表示，公司通过直接融资方式筹集资金。方案显示，今年上半年末，超塔集团持有长春高新18.69%的股份，为第一大个人股东。超达集团由龙翔集团100%持有，而龙翔集团由长春新区国有资产管理监察局下属国有企业信发集团持有约84.41%股权。因此，长春新区国有资产监督管理局将成为长春高新的实际管理人。记者还注意到，今年上半年末，长春高新的现金及现金等价物虽然较去年同期有所减少，但仍接近43亿元。图片来源：长春高新招股书 为什么长春高新仍带着这么多现金去香港募集IPO资金？ 9月30日上午，记者致电投资方长春高新。该公司证券部门的消息人士告诉记者，该公司有多个正在进行的研发项目，需要（也包括融资）以及后续的现金流来支持。我们还为海外并购提供融资。公司大约90%的收入来自于少数公司。对于重要的营销地位，上述人士表示：“有很多产品的销量正在逐渐增加，比如内分泌系统、儿童健康、身体健康等。”
（编辑：田云飞）
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2025-10-09
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