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随着酒类行业处于严重紧缩周期、股市竞争加剧，2025年前三季度，金徽酒业股份有限公司（“金徽酒业”，603919.SH）销售额和归母净利润均出现小幅下滑，三季度归母净利润下降超过30%。 《经济参考报》记者注意到，金溪酒厂正面临经营现金流恶化、省外扩张战略压力等挑战。投资者还对公司与关联方的频繁交易提出质疑。第三季度归属于母公司净利润下降超30%。公开资料显示，金徽酒是一家酒精饮料公司。oholic饮料制造和销售公司位于甘肃省陇南市。公司于2016年在上海证券交易所上市，公司拥有金辉、龙南泉两大主品牌，产品线涵盖金辉、世纪金辉之星、世纪金辉晨香、龙南泉四大系列，共计40余种高低档优质品种。财报显示，2025年前三季度，金汇酒实现营业利润23.06亿元，同比下降0.97%。归属于母公司净利润3.24亿元，同比下降2.78%。公司第三季度营收5.46亿元，同比下降4.89%。归属于母公司净利润2549.9万元，比上年同期下降33.02%。据金汇酒2024年年报显示，公司2025年全年目标是“销售额32.8亿元，净利润408亿元”。以目前的业绩来看，公司扭转业绩下滑局面，年底实现此前制定的年度业绩目标将面临更大的挑战。除了营收和净利润下降外，金溪酒厂现金流表现也出现恶化。2025年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额为2.83亿元，同比下降18.89%。解释称，主要原因是公司营业收入同比下降、销售回款同比减少。 听闻去年面临困难的同时，金徽酒业在三季度业绩会上透露了未来发展规划，表示公司将继续推进营销转型，走“拓展全国、深耕西北、做大做强”的战略路径。围绕“资源集中、精准营销、精细化运营”的营销策略，不断推进用户项目建设。通过数字化构建智慧营销体系，实现精准客户形象和精准推广营销活动，全面提升营销效率和运营效果。通过多层次、多学科、多形式的品牌推广活动，全面立体提升品牌形象。转型高层已初见成效，地外拓展战略面临压力。金徽酒业的高端转型战略在今年前三季度取得了一定成效，值得注意的是，第三季度金徽酒业的酒类饮料按产品档次划分出厂价在300元以上。uan/500ml、100元~300元/500ml、10元。 0元/500毫升以下有3个级别。其中，300元/500ml以上的产品主要有金徽复古系列、金徽老窖系列等。100元至300元/500ml的产品主要有金徽温柔系列、金徽正能量系列、世纪金徽五星等。100元/500ml以下的产品主要有世纪金徽四星、世纪金徽三星、世纪金徽二星、金徽陈年酒、 2025年前三季度，金徽酒各档次酒类产品表现出现分化。其中，300元/500ml以上产品实现收入5.37亿元，比上年增长13.75%。 100元至300元/500毫升产品实现收入12.28亿元，比上年增长2.36%。 100元/500毫升以下产品实现收入4.57亿元，同比下降23.60%。阿尔托呃，金徽酒的奢侈品策略取得了一定的成效，截至2025年第三季度，价格在300元/500毫升以上的产品收入较2024年第三季度下降1.61%。据统计，前三季度，金徽酒的产品价值在300元/500毫升以上，收入占比在100元以上。 79.43%，同比上升5.79个点。去年。业内人士认为，这与金汇酒继续聚焦百元以上价格产品、发展大单品、明确核心价格定位、打造“产品塔”的发展策略不无关系。但金徽酒百元以下产品收入大幅下降，韧性减弱。如果未来我们不能有效抑制低价产品业绩的快速下滑，保证高价产品的快速增长，我们的整体业绩将受到严重影响。所有性能可能会受到严重阻碍。销售渠道方面，2025年前三季度，金徽酒业经销商渠道实现收入约20.93亿元，同比下降2.74%。直销渠道收入（含团购）5,651.41万元，同比下降6.06%。互联网销售渠道收入7293.72万元，比上年增长25.22%。新兴渠道增速虽然较高，但基数仍然较小。从区域来看，金汇酒省外市场的营收增速持续放缓。 2025年前三季度，公司在当地市场营收16.89亿元，同比下降2.00%。公司非省级市场营收5.33亿元，同比下降2.46%。与此同时，金汇珠省外经销商数量也有所减少。截至2025年9月30日，新金汇酒店总数949家，其中省内经销商318家，前三季度新增经销商37家，减少经销商7家，净增经销商30家。州外经销商631家，前三季度新增74家，减少156家，净亏损82家。对于省外网点数量大幅减少的原因，金汇酒电总裁周志刚在业绩简报中解释称，主要原因是公司基于“资源集中、精准营销、精细化运营”的营销策略，对部分网点进行了整合和优化。投资者对关联交易提出质疑。该公司认为这是关于“合规和公平”。财报显示，金汇珠2024年规划产能为3.5万千升，实际产能y 为 20.6.95.98 千升。设施利用率仍为59%，为行业最低之一。尽管产能总体过剩，但金徽啤酒今年4月宣布，拟投资6.69亿元实施金徽智能绿色产业园四期技改项目。金徽酒业在声明中表示，该项目将帮助公司增强葡萄酒产能，提高产品质量，更好地响应消费者需求。引起市场关注的是，金徽智能绿色产业园四期技改项目的中标人为金徽酒业甘肃时尚建设工程有限公司（以下简称“摩达建设”）关联方。时尚建筑不是直接或间接的 ninguna acción de Kinhuishu，中国是一家企业对 Kinhuishu 真实方向的相关参数进行控制。具体来说，李锁银先生是茂大建设90%的人物，李明先生是金徽酒业公司的实际负责人。现宣布，前田建设2022年和2024年分别获得358万元、339万元和515万元，分别受益2994800元、9892700元26.681.200元，分别。经济信息报记者报道，金汇九已完成 2017 年时尚建设相关交易。该项目共完成 8 项交易，累计价值合同可能超过 1.3亿元。 ——2017年9月至10月，莫塔建筑公司连续获得金徽酒业重要工程项目许可金徽酒业陇南销售有限公司（以下简称“陇南销售公司”）：天河（富镇江）综合管理工程土建工程及业主公寓建设工程。合同金额分别为1229.7万元、1.84亿元。 ——2018年，茂达建设正式获得金汇九龙南春生产技术改造项目二期许可及酒窖5#、6#改造项目许可。合同金额分别为6919.93万元、1529.96万元。 ——2019年3月，Modatsu Construction承揽近溪温地区零星改造及维护工程，合同费1430.44万元。我中标了。 ——2020年3月、2020年6月，摩达建设中标陇南销售公司员工公寓建设项目及金徽酒类生产综合体外网项目ve支持中心（酒体设计与检测中心）项目。合同金额分别为1,459.95万元、1,949.83万元。 ——2024年3月，Moda Construction启动了金汇珠智能配套中心建设项目，合同额达31800万元。 ——2025年4月，茂达建设获得金徽酒业工业环境智能改造技术改造项目许可，造价66900万元。与关联方的长期、大额交易，引发投资者对金徽酒交易价格的公平性、重大项目招标流程的合规性以及公司内控和风险管理能力的担忧。在第三季度财报发布会上，一些投资者对此提出了疑问。与此同时，与金汇酒相关的关联交易也引来了关注。媒体关注，东方财富网、Stockbar等网络平台纷纷被质疑包围。金徽酒业股份有限公司独立董事李海歌在回答记者提问时表示，公司在三季度业绩报告中，在此类关联交易中，通过招标确定合作单位时，严格遵循公开、公平、公正的原则。重大项目通过外部机构公布，竣工后委托审计评估，确保程序合规、结果公平。符合相关制度要求的重大项目必须经过必要的内部决策程序，包括独立董事、审计委员会、董事会或股东大会的审议，可以有效防止利润转移，保护公司和全体股东的利益。 （读者电子邮件地址：znhwuyong@163.com）
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