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近期，上市公司和公募基金三季报披露了多位知名基金经理的仓位调整轨迹。第三季度，结构性市场见顶，基金经理大举调整仓位、炒股。例如，傅鹏博管理的瑞源成长价值、谢志宇管理的星泉和润，增持了PCB龙头东山精密。有基金经理表示，中国股市长期平稳向好的趋势已经日益明朗，境外的动荡因素也出现了小幅好转，预计美元的流动性将达到拐点，这将导致中国股市的流动性出现明显改善。然而，第四季度宏观经济发展的影响仍存在不确定性，增长领域将出现更大波动。从行业来看，算力模型和架构的全面结合，计算、通信、存储产业链蕴藏着丰富的投资机会。锂电池中间材料、电池等相关领域的龙头企业已基本达到满产。随着行业需求持续上升，明年供应可能开始萎缩，甚至超过需求。领先基金经理频繁调整仓位。近期，上市公司三季报陆续出炉，众多知名公募基金管理人的立场也逐渐清晰。三季度末，PCB大厂东山精密的前10大股东中，已有多家公募基金入账。傅鹏博管理的瑞源成长价值、合润兴全管理的谢志宇的大股东和杜蒙管理的摩根新兴动力公司分别位列第五、第九和第十大股东。 Wind数据显示，今年下半年以来东山精密涨幅超过80%。其中，瑞源成长价值、兴全合润位列前10名新股东之列。三季度末，瑞源成长价值2134.17万股，兴全和润1177.53万股。截至第三季度末，Morgan Emerging Power 持股量小幅下降至 11,237,000 股。傅鹏博领衔的瑞源成长价值、乔迁领衔的星泉商业模式，跻身玻纤巨头中材科技前10大股东行列。其中，瑞源成长价值第三季度末持有5,696,800股。兴全商业模式优化拥有5,659,500股。今年下半年以来，中材科技涨幅超过60%。朱绍兴领衔的富国天汇是十强之一为长丰电力及华新水泥的股东。然而，第三季度这两个数值却出现了反向运行。长丰电力基金持股减少至3,049,300股，华新水泥增持至9,004,200股。建材板块近期正在复苏，华新水泥今年下半年以来涨幅超过70%。此外，周伟文领衔的中欧时代先锋增持中国方圆股份，增持265.99万股。葛兰领衔的中欧医疗增持九州制药397.67万股。优质资金抓住牛股机会。此外，多只蓝筹基金在三季度率先领涨。我们披露了第三季度我们的最高持仓量。例如，任杰管理的永盈科技智选A，第三季度盈利能力几乎翻倍，赵毅管理的全国旭源3年控股A，以及德邦福信A，雷涛管理的第三季度回报率超过45%。具体来说，永盈科技智选重点投资云计算产业链。第三季度增持了信亿盛、中际旭创、天府通信、深南电路、上海电气、泰辰光、长信博创、世嘉光电等。它还收购了生益科技和澜起科技。今年下半年以来，中际旭创涨幅超过200%，新亿盛涨幅也超过180%。德邦福芯以算力为主要配置方向，同时也重点关注人工智能应用、机器人、芯片、消费电子、创新医药、新能源等领域的机会。第三季度，该基金增持立讯精密、钜光科技、深南电路，新增买入信达生物、药明康德、东山药业。减持盛虹科技、信易盛股份。徐全国先生近三年任职的职位主要集中在新能源、电子、机械等高端制造业以及香港上市的互联网公司。整体结构呈现出以科技人工智能和困境逆转（新能源、军工）为主的“双端结构”框架。其中，AI相关设计重点围绕三个轨道进行配置。提高效率的互联网龙头、新应用场景驱动的企业、算力企业和云服务。新能源方面，重点关注锂电池产业链。第三季度，该基金增持恩杰、快手、天赐材料、阿里巴巴、中芯国际，减持宁德时代、腾讯控股、科达利、立讯精密、英流。该股长期向好趋势市场明朗。赵毅认为，中国股市长期向好、平稳的趋势正在更加明朗。海外动荡因素有所改善，美元流动性有望达到拐点，这将显着改善中国股市的流动性。今年以来，外资对中国股市的看法逐渐变得积极。在高质量发展的推动下，中国经济有望保持长期向好态势。不过，雷涛提醒，四季度宏观经济事件影响仍存在不确定性，增长板块将继续呈现大幅波动。尽管AI算力等领域前期已经取得了长足进步，但任杰认为云计算行业仍然值得关注。另一方面，全球主要AI模型不降价就出现大幅“涨价”、限流等，甚至可能会调整其商业模式（从订阅到按使用付费），AI模型的价值模型得到了显着优化。与此同时，世界领先的模型制造商开始与不同的参与者合作，创造新的市场。搜索、公有云、电商、办公等领域的龙头企业都面临着不同程度的跨境竞争。新的云制造商发起的债务投资以及芯片和模型制造商之间的相互投资可以在更高水平上推动全球人工智能计算能力的投资。任杰是计算能力和模型架构师。我们预计，玩家的全面联合将为计算、通信、存储产业链创造丰富的投资机会。在光通信和PCB行业，2027年预计将是新技术融合的关键一年。 CPO、OCS、扩展光学解决方案、正交背板、中板、c载板等技术预计将进入实施阶段。我希望看到新的相关产品和扩大的用途。对于近期明显复苏的锂电池行业，赵毅认为，虽然本轮锂电池材料的价格弹性可能没有上次那么明显，但量价齐升的周期可能会更健康、更持久。目前，锂电池中间材料、电池等相关领域的龙头企业已基本达到满产。随着行业需求持续增加，明年供应可能开始萎缩甚至超过需求。结构上，可重点关注明年供需相对紧张、未来扩产周期较长的六氟化物、隔膜等行业。
（编辑：关关）
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