一场史无前例的财富运动已经开始。一侧在替补席上发生变化。一位客户感叹道：“三年前买的20万元大额存单，年利率还是3.1%，现在续借时年利率是1.55%。”随着存款利息减半，越来越多的人开始思考：“存款到期后，我的钱该放在哪里？”有没有比存款利率更稳定、收益更高的选择？一方面，背景发生变化。 2025年第四季度，公募基金和债券基金合计规模环比增加超过1万亿元。一度不温不火的固定收益+和FOF产品最近出现了抢购热潮，大型投资者在单笔交易中花费了数百万美元。多家机构预测，2026年将有超过50万亿元居民中长期定期存款到期。在多重因素合流下，利率持续下降、银行资金运作加速、股市赚钱效应显现，“存款转移”正在从概念走向现实。一些人认为，一旦这种趋势开始，居民资产配置格局可能会永远改变。那么，面对这一潜在的巨额额外资金浪潮，公共资金准备好了吗？哪些产品将最先受益？面对前所未有的存款到期潮，谁将最先受益？哪些类型的银行资金管理和基金产品可能成为资本流动的最大接受者？ “到期存款的重新配置可以为银行指明方向”具体来说，银行理财可能包括现金管理和债券理财。涉及的资金数额相当可观。这些产品的流动性和安全性与存款类似，但收益略高，适合作为上述人士表示：“近年来，随着银行理财产品的彻底转型，银行理财公司也推出了低波动性、稳定收益的产品来重新配置低波动性公募基金，预计将成为‘存款再配置’基金的容易目标。第一类是金融基金和短期债券基金，流动性很强，预期收益高于活期存款。第二类是‘债券+’基金，包括二级债券基金和部分债券混合型基金，并寻求‘存款再配置’资金。”第三，以债券类资产为主的低波动性多资产产品也能满足你的投资需求，比如公募母基金以低波动性为目标风险的产品追求部分绝对收益，这更符合稳定基金“稳中求进”的追求。鹏阳基金相关负责人认为，产品值得期待。 复合基金（FOF、基金投资顾问等）因其二级风险分散的特点和相对稳定的收益，成为银行等渠道接受成熟存款资金的首选。同时，通过专业框架和合约限制（如持有期限），可以有效帮助散户减少“追涨杀跌”的行为偏差，减少非理性交易冲动。 “随着大资金寻找存款替代方案，银行资金管理公司是最接近银行、最合适的天然渠道”，是存款的第一接收者，深受客户认可。 “银行理财已经接近成为资产管理生态圈中的‘解决方案提供者’。”爱彼迎资本投资部负责人梁敏对中国证券报记者表示。通过FOF、MOM等方式，选择并结合公募基金、券商资管等外部管理公司的最佳策略，将大量资金有序合理地配置到资管生态内的各个环节和机构。 “据悉，广西理财主要投资三类股票配置相关产品，这实际上代表了银行理财资金入市的主要方向。第一是公募ETF。”这是我们日常任务中最重要和最有用的工具。 ”梁明表示，银行资金管理一般会重点关注大范围的红利ETF配置，也会安排一些‘卫星’仓位来配置产业题材的ETF。他说是的。第二个是多资产组合，包括包含权益在内的“债券+”产品。“这是与风险偏好相匹配的核心产品。光大金控股票投资部投资经理雷彦军表示，“我们主要通过境内外股票、债券、大宗商品和多资产的组合，追求绝对收益，减少波动性、限制下行空间。”“三是主动管理型股票基金的选择。”光大金控股票投资部投资经理雷彦军表示，“我们主要通过构建投资组合来寻求超额收益的稳定性，而不是依靠单一基金经理的短期爆发力。” “不同银行渠道对公募产品的需求差异很大，主要取决于客户群。”上海一位财政官员举例说，一些客户群保守的城市商业银行总是偏爱稳定的产品，而对波动性较大的产品则非常谨慎。招商银行、中信银行等大型理财公司的客户群相对年轻，一旦市场好转，就会迅速转向销售存量产品，拉动销量。总体来看，银行渠道公共资金需求正趋于“高质量”。 “Bond+”和“FOF”依然受欢迎。 2025年第四季度，公募基金、债券基金规模将大幅增长。今年，符合低风险偏好特征、稳定、低波动的公募“FOF”、“债券+”悄然走红。大量资金以相关新产品“一次性销售”名义涌入现有产品，基金公司宣布强力限购。原本备受关注的公募FOF和“债券+”基金不断受到成熟基金和追求稳定回报的基金的追捧。一款新产品的受欢迎首先体现在它的销售速度快。 Wind Data的数据显示，截至1月22日，今年早些时候已有六家母基金完成融资。其中，万家齐泰文文的3个月合并持有期（FOF）为1月5日，上市后“一日售空”，净申购金额约20.99亿元。广发岳英文三个月持有期（FOF）组合此前也经过两天短线抛售后被平仓，总价值32.88亿元。建信宏泰多配3个月混合持有期（FOF）等鹏阳文文3个月混合持有期（FOF）产品也宣布提前终止融资。 “上周，我们的FOF产品通过银行渠道卖出了2亿多元。在众多产品中，最近资金流入最多的是‘固定收益+’和FOF。”一位公募基金销售代表表示：“这种现象很少见。” FOF作为基金中的基金，结构相对复杂，更难卖。自2017年首只公募母基金推出以来，其业绩表现基本不理想。如今此类产品在基金中重新流行起来，不少基金公司也感到惊讶。这种受欢迎不仅得益于银行渠道的推动，反映了市场对资产配置产品的强劲需求，也得益于2025年公募母基金整体业绩的改善。根据此前披露的基金2025年一季报，国泰精选试点一年期混合型（FOF）2025年净资产增长率为66.14%，相对业绩比较基准的超额收益为53.22%，在全市场母基金中表现最好。主要的; E-Funds Advantage Return Hybrid (FOF-LOF)、国泰实业旋转股份 (FOF-LOF)、E-Funds Advantage Pilot 6-Month Hold Mix (FOF) 以及许多其他 2025 年净值增长 50% 或以上的 FOF 产品。更直观的迹象是“限购”又回来了。 6个月持有期组合（FOF）的价值是工商银行自2026年1月19日起单账户日申购限额超过10000元。富国银行3个月英日持有期组合（FOF）为1月1日起单账户和定投1000元的认购限额从2天减少到1天。后者的规模在2025年6月末为32.39亿元，但在2025年末迅速增长至143.9亿元。此外，自今年1月13日起，兴证天下以下多家母基金的申购限额已定为每日10万元。部分债券产品也加入了限购阵营。例如，自2026年1月21日起，中国银行稳定收益增长债券每日大额申购金额限制为5万元。该产品2024年底规模才2亿多，但规模2025年底增至94.12亿元。该基金A股2025年净值增长率为5.51%，超额回报率为7.83%。一些分析师认为，购买限制本身正在对投资者情绪产生影响。一方面，这是战略能力和流动性管理的必然选择。另一方面，限购带来的稀缺感通过线上销售平台和社交媒体传播被放大，形成“热销周期”。值得一提的是，部分产品连续多年位居互联网销售平台“部分负债加成榜”前列，进一步凸显“头部效应”。为何“固收+”、FOF逐渐流行？核心逻辑“稳定+弹性”的产品在2025年股市顺风期接受考验。中金公司研报显示，多家头部金融机构将扩大布局到2025年，在“债券+”领域开展业务。其中一些机构依靠差异化的“运作方式”获得更多增量资本流入。例如：景顺长城基金、中欧基金、长盈基金等。中金公司认为，随着股市回暖，通过挖掘股票投资机会取得强劲业绩可能是这些金融机构脱颖而出的关键因素。多方位的公募布局“虽然我们还没有明显感受到资金流入的加速，但我们正在积极准备产品和销售体系，包括推出低波动性的稳定新产品、扩大老产品的战略能力、拓展销售渠道等。”某中小公募融资机构相关负责人表示。面对存款期限大幅增加，公募机构正准备制定从“产品发行”到“概括起来，就是提升组织实力、强化产品竞争力、优化渠道协作方式三个方面。在提升组织能力方面，公司基金公司近年来加快了FOF和“债券+”人员的聘用，不少基金公司近期成立了多资产投资部门，为“存款转移”新趋势做准备。例如，首创投资机构于2025年8月新成立了混合资产部门，主攻“债券+”产品。该部门拥有资本投资经验、社保基金管理经验，以及丰富的各类策略风格和主要资产配置经验，目前管理9个产品，涵盖了一系列风险和收益特征，形成了“固定收益+”产品矩阵的雏形，增强了我们的产品竞争力。以新推出的“债券+”和上述母基金产品为重点，打造差异化的产品竞争力。例如，贝莱德基金借鉴集团在全球量化和多元资产投资领域的长期研究和积累，将贝莱德成熟的全球量化模型与中国资本市场的特点相结合，进行本地优化和创新，并将其应用于“红利+”产品。贝莱德基金股票、量化及多资产投资主管王晓晶表示，传统的“债券+”产品主要以信用债为主，利用债券票面购买可转债和股权头寸。贝莱德富源金融选择采取不同的做法。本质上，这是一套基于量化的多资产策略，分别对股票和固定收益资产进行建模。通过量化赋能，找准机会投资方向。 “在低利率环境下“在当前环境下，‘债券+’产品面临反复转型压力。”不少公募基金经理认为，一方面，基础利率降低使得纯债券收益率难以完全满足投资者的预期，需要更大的收益弹性。另一方面，投资者的风险承受能力并未明显提升，净资产过度波动可能会适得其反，导致赎回。在易文强看来，只有在“债券+”策略下能够实现极低波动的产品才能在资产配置方面，除了传统的股票和债券组合外，我们还可以结合可转债、REITs和衍生品等多种资产类型，以及ETF工具和量化策略，实现与客户需求紧密匹配的风险收益，产品设计也是提高竞争力的重要因素。吴表示：“设定持有期限可以减少投资者被诱惑买入或卖出的可能性。建立分红机制可以帮助投资者获得稳定的现金流，增加盈利感。”在优化渠道合作方面，由中金基金混合资产部的工作人员负责。他表示：“公司正在三个方面深化与银行的合作。一是共同开发定制化产品，根据银行的客户结构设计独特的低波动性基金和投资组合解决方案。二是定期为银行理财经理提供投研培训。三是与银行共享一些指标和风险监测模型，提高银行对净资产产品的风险管理能力。“我们明显感受到了资金需求的变化。”对合作社的要求。时代正在转向“强附加解决方案”，更加注重净资产的稳定性、提款的可解释性、风险的可控性。还需要标准化的投后资料来支持与客户的沟通，因此与银行渠道的合作重点偏向以低波动性为核心的投资组合解决方案。 ”
（编辑：关关）
作者
adimin@praisetastic.com